Cina: l'attività economica ha rallentato più delle attese in maggio
Macro & Mercati
17.06.2021
Cina: l'attività economica ha rallentato più delle attese in maggio
I principali dati macroeconomici relativi al mese di maggio in Cina hanno complessivamente deluso le attese. L’interpretazione dei dati risulta particolarmente difficile in quanto l’Ufficio Statistico cinese pubblica solo variazioni a/a per la maggior parte dei dati e in alcuni casi solo variazioni cumulate, con l’anno scorso che, essendo stato notevolmente impattato dalla pandemia, rappresenta una base di confronto distorta rispetto agli anni precedenti. Proseguiremo pertanto, come abbiamo fatto nei mesi scorsi, a confrontare l’andamento dei dati anche con gli stessi mesi del 2019 nella speranza di riuscire, almeno in parte, a correggere per l’effetto base.
I principali dati macroeconomici relativi al mese di maggio in Cina hanno complessivamente deluso le attese. L’interpretazione dei dati risulta particolarmente difficile in quanto l’Ufficio Statistico cinese pubblica solo variazioni a/a per la maggior parte dei dati e in alcuni casi solo variazioni cumulate, con l’anno scorso che, essendo stato notevolmente impattato dalla pandemia, rappresenta una base di confronto distorta rispetto agli anni precedenti. Proseguiremo pertanto, come abbiamo fatto nei mesi scorsi, a confrontare l’andamento dei dati anche con gli stessi mesi del 2019 nella speranza di riuscire, almeno in parte, a correggere per l’effetto base.
In generale le principali considerazioni in merito ai dati pubblicati (e al dato sulla bilancia commerciale pubblicato lo scorso 6 giugno) sono le seguenti:
• i principali dati hanno deluso le attese nel mese di maggio;
• il rallentamento resta confermato anche quando si tiene conto dell’effetto base, con l’unica eccezione delle vendite al dettaglio che, rispetto a maggio 2019, hanno invece accelerato;
• in media nei mesi di aprile e maggio le esportazioni, in base ad un nostro calcolo, hanno rallentato del -2.3% rispetto al primo trimestre dell’anno.
Alla luce di questi dati abbiamo rivisto leggermente al ribasso le nostre previsioni di crescita del PIL nel secondo trimestre (dal 6.1% annualizzato al 5.5%), su cui permane peraltro un rischio al ribasso.
Ritenendo tuttavia che il rallentamento dell’attività economica in maggio sia legato principalmente a fattori temporanei, abbiamo rivisto leggermente al rialzo la crescita del PIL del terzo trimestre portandola al 4.5% annualizzato. La crescita media del 2021 scende all’8.7% (dall’8.8%).
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