Cina: La crescita del PIL di Q2 sorprende positivamente le attese con dati incoraggianti nel mese di giugno
15.07.2021
La crescita del PIL di Q2 in Cina è risultata superiore alle attese con un progresso del 6.8% annualizzato rispetto al precedente trimestre (secondo i nostri calcoli, mentre è pari al 5.3% in base ai dati ufficiali), dopo il 4.3% di Q1, ma ha deluso leggermente le attese di consenso in termini a/a (Bloomberg: 8.0%) attestandosi al 7.9%, dopo il 18.3% di Q1 (principalmente dovuto ad un favorevole effetto base).
Il taglio inatteso del coefficiente di riserva obbligatoria di 50 punti base aveva fatto temere un andamento decisamente debole per i dati del PIL di Q2 e per quelli dell’attività economica di giugno, invece i dati pubblicati oggi hanno sorpreso positivamente le attese e, pur con qualche segnale di debolezza, sono incoraggianti anche per le prospettive dei prossimi mesi.
A nostro avviso la mossa decisa dalla PBoC non è di chiara interpretazione e potrebbe essere legata a motivi tecnici, dovuta al mantenimento di un adeguato livello di liquidità in un periodo in cui vi è una richiesta elevata e per alleviare il costo dell’aumento dei prezzi delle materie prime sui profitti delle imprese, più che rappresentare un messaggio accomodante forte sulla stance di politica monetaria.
Tuttavia, la politica economica continuerà a rimanere cautamente accomodante, pur ritenendo che a questa mossa molto probabilmente non ne seguiranno altre: la normalizzazione della politica monetaria potrebbe subire una fase di pausa, tenendo conto delle incertezze sia interne sia globali ancora presenti, tra cui l’evoluzione e le conseguenze della variante Delta nei prossimi mesi e le prospettive di crescita delle esportazioni.
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