USA: crescita robusta nel secondo trimestre
Macro & Mercati
29.07.2021
La crescita del PIL USA del secondo trimestre, pur se molto forte (6.5% annualizzato), è risultata più debole delle previsioni, sia nostre (8.0%) sia di consenso (8.5%), e non si è così registrata l’attesa ulteriore accelerazione dai ritmi del trimestre precedente. È però importante sottolineare che la minore crescita rispetto alle stime è largamente ascrivibile ad una dinamica particolarmente debole della spesa pubblica (in particolare a livello federale), che era stata decisamente robusta nel trimestre precedente, anche se non sono per il momento chiare le motivazioni che hanno determinato questo andamento, peraltro piuttosto sorprendente.
Non vi è dubbio che l’andamento della crescita negli USA nello scorso trimestre sia stato più deludente delle attese, ma è importante evidenziare che consumi e investimenti non-residenziali hanno registrato una crescita molto robusta e in linea con le attese, mentre la notevole flessione della spesa federale potrebbe essere il risultato di fattori transitori e non particolarmente rilevanti per il quadro congiunturale.
L’andamento meno forte del previsto della crescita del secondo trimestre non ha implicazioni rilevanti per la conduzione della politica monetaria.
Al riguardo, la riunione della Fed che si è conclusa il 28 luglio non ha fatto registrare sorprese significative.
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