La Fed risponde ai rischi d’inflazione
Macro & Mercati
16.12.2021
Nel corso delle ultime settimane è apparso molto evidente che l’atteggiamento della Fed nei confronti del forte aumento dell’inflazione registrato negli USA a partire dalla primavera era notevolmente cambiato e che l’impostazione della politica monetaria sarebbe stata modificata in direzione decisamente più restrittiva nella riunione del FOMC di metà dicembre. Questo cambiamento è avvenuto e l’esito della riunione del 14 e 15 dicembre è risultato anche più aggressivo delle nostre attese, in particolare per quanto riguarda le aspettative di politica monetaria per il breve periodo (ovvero entro la fine del prossimo anno). Infatti, le nuove proiezioni sui tassi, che la Fed pubblica con frequenza trimestrale, presentano ora tre rialzi (di 25 pb) entro la fine del 2022, mentre a settembre i cosiddetti dots indicavano come probabile solo metà rialzo.
La decisione relativa al completamento più rapido del tapering (che terminerà ora a marzo 2022) è stata invece interamente in linea con le attese.
Alla luce dell’esito della riunione della Fed appare ora probabile che il primo rialzo dei tassi venga deciso dal FOMC nella riunione di inizio maggio del 2022 (e non in quella di giugno come da noi precedentemente atteso) ed è decisamente aumentata la probabilità che l’anno prossimo i rialzi dei tassi siano tre e non due, come da noi attualmente previsto.
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