L’andamento dell’inflazione USA e le aspettative di politica monetaria
14.06.2022
I dati sull’andamento dei prezzi al consumo negli USA in maggio, pubblicati il 10 giugno 2022, hanno rappresentato una significativa sorpresa, in quanto l’inflazione ha inaspettatamente raggiunto un nuovo picco ciclico (all’8.6%), mentre il nostro scenario, unitamente a quello di consenso, prospettava che il massimo fosse ormai stato superato (con l’8.5% raggiunto in marzo). L’inflazione core (ovvero al netto di energia e alimentari), d’altra parte, ha invece continuato a scendere (dal 6.2% al 6.0%), ma con un ritmo inferiore rispetto alle attese.
Il dato di inflazione di venerdì 10 giugno ha avuto un effetto negativo sia sui mercati azionari che sui mercati obbligazionari, attraverso il rialzo dei rendimenti governativi e l’allargamento degli spread.
I livelli raggiunti dalle principali classi di attività si collocano sui minimi dell’anno.
La correlazione bond / equity è tornata positiva così come nella prima parte dell’anno.
Nelle scorse settimane, invece, la correlazione tra azioni e obbligazioni era stata negativa perché il mercato percepiva la prossimità del picco di inflazione e aveva incrementato i rischi sulla tenuta della crescita economica.
Nelle scorse settimane, invece, la correlazione tra azioni e obbligazioni era stata negativa perché il mercato percepiva la prossimità del picco di inflazione e aveva incrementato i rischi sulla tenuta della crescita economica.
Ora il rialzo delle aspettative di inflazione induce il mercato ad attendersi una maggiore aggressività da parte della Fed, fino a spingersi in area restrittiva. Tale evoluzione ha pesato su tutte le asset class e solo l’esposizione al dollaro e, in misura inferiore, alle materie prime ha avuto negli ultimi giorni un contribuito positivo.
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