Dopo il marcato e inatteso deterioramento delle condizioni del mercato del lavoro registrato nel mese di luglio, in agosto la crescita dell’occupazione ha mostrato un modesto recupero, mentre il tasso di disoccupazione è sceso solo leggermente dopo il forte aumento del mese precedente.

Nel complesso, i dati hanno confermato il progressivo rallentamento della crescita dell’occupazione negli ultimi mesi, che appare ora anche più marcato alla luce della significativa revisione al ribasso dei dati di giugno e luglio. La crescita dell’occupazione rimane ancora piuttosto elevata in prospettiva storica e coerente a nostro avviso con uno scenario di “normalizzazione” del mercato del lavoro.

Il dato di agosto non ha potuto dirimere le incognite sullo stato del mercato del lavoro che erano state sollevate dal dato di luglio. Le indicazioni giunte dai dati di agosto lasciano ancora aperta la possibilità di un taglio di 50 pb, nonostante il recupero della crescita occupazionale e la sostanziale stabilità del tasso di disoccupazione, ma il nostro scenario centrale per la prossima riunione della Fed rimane un taglio di 25 pb.