Sorprendente rimbalzo dell’occupazione USA in settembre
Macro & Mercati
04.10.2024
La crescita degli occupati totali negli USA in settembre è risultata molto più forte delle attese, sia nostre sia di consenso, con un incremento di 254 mila addetti (il massimo da marzo), contro una stima di consenso di Bloomberg di 150 mila.
Anche nel settore privato la crescita è stata molto più forte del previsto (223 mila unità contro una stima di consenso di 125) e ai massimi da marzo. In aggiunta, i dati dei due mesi precedenti sono stati rivisti sensibilmente al rialzo (+72 mila), in particolare nel caso di luglio (+55 mila).
Il profilo recente della dinamica dell’occupazione risulta ora piuttosto diverso da quanto appariva prima del dato di oggi. Prima dei dati pubblicati oggi, era evidente un marcato rallentamento della crescita occupazionale nel corso degli ultimi mesi.
Viene così ridimensionata l’urgenza da parte della Fed di intervenire in modo aggressivo per contenere i rischi sul fronte del mercato del lavoro. Un taglio di 50 pb nella prossima riunione del FOMC, che ritenevamo plausibile prima del dato di oggi, appare ora decisamente improbabile (a meno di una notevole sorpresa al ribasso nelle condizioni del mercato del lavoro di ottobre, con il dato che sarà pubblicato il 1° novembre, quindi prima della riunione del FOMC che si concluderà il 7 novembre).
Il nostro scenario prospetta quindi riduzioni dei tassi di 25 pb nelle prossime due riunioni di inizio novembre e metà dicembre. Ulteriori conferme della relativa solidità del mercato del lavoro potrebbero inoltre indurre la Fed a riconsiderare la rapidità e l’entità dei tagli nel processo di ricalibrazione della politica monetaria annunciato dal Presidente Powell nella riunione del FOMC di settembre.
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