Mano pesante di Trump sui dazi
Macro & Mercati
04.04.2025
Le decisioni annunciate da Trump sulle “tariffe reciproche” rappresentano un evento di portata storica e inatteso dal mercato. La reazione dei mercati è stata negativa, con discesa dei mercati azionari e allargamento degli spread di credito.
Gli impatti di lungo termine e le implicazioni su economia e utili globali sono ancora di difficile interpretazione, ma non configurano ipotesi recessive profonde e durature, piuttosto uno stallo dell’economia per qualche trimestre.
Nel contesto attuale di altissima volatilità, abbiamo ridotto la componente del credito che vediamo più fragile in scenari controversi (eravamo già sottopesati nella componente high yield). In ambito azionario abbiamo cominciato l’anno con una esposizione al rischio molto più contenuta del biennio precedente, tra il neutrale o il leggero sovrappeso.
Attendiamo una maggiore stabilizzazione su livelli più bassi dei mercati azionari per valutare un rientro più significativo in questo comparto.
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