Flash BCE
Macro & Mercati
17.04.2025
Come ampiamente atteso, la BCE nella riunione odierna ha tagliato ancora i tassi di 25pb, portando il tasso sui depositi al 2.25%.
Ci è sembrato di cogliere che la BCE sia ora più preoccupata per il deterioramento dello scenario macroeconomico, a fronte dell’eccezionale incertezza che sta caratterizzando l’economia mondiale. Innanzitutto, è stata eliminata dal comunicato stampa la frase che caratterizzava in precedenza la politica monetaria “come significativamente meno restrittiva. Inoltre, la decisione di tagliare i tassi di 25 pb è stata presa all’unanimità, ma la BCE ha anche discusso di un taglio di 50 pb.
Infine, altro elemento a favore di una inclinazione più morbida, è la descrizione dei rischi sullo scenario macroeconomico: le prospettive per la crescita si sono deteriorate, ed è evidente, ha detto Lagarde, che quanto sta accadendo sul fronte delle relazioni commerciali rappresenta uno shock negativo per la domanda. Per quanto riguarda invece lo scenario di inflazione, l’impatto netto è incerto, sebbene i rischi al ribasso citati sull’inflazione siano superiori ai rischi menzionati al rialzo.
Per Lagarde il picco dell’incertezza non può ancora dirsi superato ma per l’Europa questo momento rappresenta anche una grande opportunità, per implementare finalmente il “fiscal compact” (che discende dal rapporto Draghi) e completare l’unione del mercato dei capitali.
Continuiamo a prevedere un altro taglio dei tassi a giugno e che la BCE decida anche di scendere sotto il 2% nella seconda metà dell’anno.
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