Manteniamo il comparto azionario in sovrappeso perché vediamo gli utili societari crescere sequenzialmente e le società mantenere capacità di battere le stime. Le valutazioni nel complesso non sono basse, e nello specifico quelle del settore tecnologico relativamente alte; tuttavia, il ciclo degli utili, la riduzione del rischio di recessione e la stabilizzazione dei tassi di interesse ci fanno ritenere che, quantomeno nel breve periodo, le valutazioni possano tenere. Confermiamo la preferenza per i mercati americani e giapponese, i primi per il mix di superiore qualità e crescita attesa dei profitti, il secondo per il contesto di ristrutturazione dei bilanci e potenziale uscita dalla deflazione che favorisce un miglioramento della redditività. Siamo neutrali su Europa ed emergenti. Dal punto di vista settoriale/tematico, vediamo la leadership di mercato allargarsi dopo la forte concentrazione in pochi titoli nel 2023, e in aggiunta al favore per le componenti tecnologiche, abbiamo aumento le componenti più difensive del mercato, come le utility, le infrastrutture e il settore farmaceutico.